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中信期货:判断2023年贵金属只要回答三个问题
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简介核心观点:我们认为,判断2023年贵金属只要回答三个问题:1)美联储何时转向,是否降息?2)美国经济是否衰退,何时衰退?3)价格上涨是否短期,空间如何?我们的答案是,1)美国明年二季度结束前加息或暂停 ...
核心观点:我们认为,中信判断2023年贵金属只要回答三个问题:(1)美联储何时转向,期货是判断否降息?(2)美国经济是否衰退,何时衰退?年贵(3)价格上涨是否短期,空间如何?金属
我们的答案是,(1)美国明年二季度结束前加息或暂停,问题但由于通胀回落缓慢,中信未来降息空间也受限;(2)美国经济未来衰退概率接近100%,期货时间最早或在二季度末,判断较大概率在三四季度,年贵此时加息对长端利率影响愈发有限,金属美元指数大幅上冲概率较低,问题支撑贵金属;(3)白银现货需求和低库存使白银相比黄金更强。中信
综上,期货我们预测,判断Comex黄格1620美元/盎司为底部,黄金和白银将在12月议息会议确定加息高点后缓慢向上。但由于通胀回落缓慢,因此美联储降息也会较为慎重,因此如不出现地缘外生冲击,价格上涨程度或有限,高点预期在 1950-2000 美元/盎司。
我们更强调白银的多头机会,20.4美元/盎司为底部。由于通胀韧性,低库存问题或将更加严重,白银价格空间或强于黄金,第一目标价位26.10美元/盎司,不排除更高可能。
比价关系方面,我们关注11月低点之后多金铜比机会,以及长期的多金油比和金银比机会。
风险提示:1.通胀大幅反弹;2.美联储预期管理超预期。
(文章来源:中信期货)
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