张敏

8月23日，茅资产“防水茅”交出了2022年上半年“增收不增利”的证券成绩单。数据显示，日报东方雨虹上市以来业绩一直保持增长。头版而今年上半年，业绩公司净利润同比减少37.13%，承压这一表现直接引发当日公司股价跌停。不足

显然，反映行业龙头业绩承压，全貌直接影响了市场投资者的茅资产信心和情绪。除了东方雨虹，证券包括“医药茅”、日报“安防茅”、头版“油茅”、业绩“化工茅”、承压“猪茅”、“广告茅”等多家行业龙头今年上半年的归母净利润均有不同程度下滑。

确实，当前复杂形势考验着中国企业韧性，单个“行业茅”业绩承压不足以反映A股核心资产的全貌。数据显示，截至8月24日收盘，A股总计有142家上市公司总市值超千亿元，其中46家公布了2022年半年度成绩单，37家上市公司归母净利润增长，占比为80%；而将样本范围扩大，A股总计有285家上市公司总市值超500亿元，105家上市公司公布了2022年半年度成绩单，其中79家业绩实现不同程度增长，占比超75%。这意味着，在部分“茅资产”业绩承压之际，A股大多数核心上市公司仍展现出韧性。

纵观经济发展史，在产业结构、新旧发展动能调整，新技术蓬勃发展之际，如果企业不能准确预判大势、跟上时代发展的步伐，必然会有“茅”退出舞台，同时也将会有新“茅”崭露头角。投资者在关注部分行业茅业绩承压的同时，更应理性分析内外部原因。

近年来，新冠疫情的反复对部分行业业务开展产生了不同程度影响；在我国经济动能转换、谋求高质量发展之际，部分传统产业发展模式亟待转变，例如房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，正在经历结构性改变，而与房地产相关的上下游产业链势必受到影响。

顺境和逆境是硬币的两面。当前，投资者更应格外关注上市公司面对内外部环境挑战未雨绸缪、韧性发展的一面。可以看到，已有龙头企业给出积极应对的举措。例如，2022年上半年营收、净利双降的恒瑞医药虽然压力较大，但公司财务状况较好，并始终未在研发投入上节流（上半年，公司累计研发投入达到29.09亿元，同比增加12.74%）。与此同时，恒瑞医药宣布将此前回购股票用于新的员工持股计划，其中业绩考核包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量。在医药行业告别仿制药高毛利率时代的背景下，恒瑞医药此举也彰显出公司发力创新研发的决心和信心。

沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。笔者认为，在超预期突发因素带来严重冲击、二季度经济下行压力明显增大的背景下，上市公司越是要不惧压力、保持定力，围绕优势做加法、顺应趋势做探索，以保持企业发展的主动权，持续引领行业发展。