安信国际：予中国心连心化肥买入评级 目标价11.2港元

安信国际发布研究报告称，安信予（01866）“买入”评级，国际国心目标价11.2港元，予中元较现价有133%的连心上涨空间。2022年上半年中国尿素价格持续走高（年初2500元/吨-6月底3100元/吨），化肥但三季度行业进入淡季，买入目标价格有所回落（8月底2350元/吨）。评级该行认为四季度尿素价格将会企稳回升，价港行业供需处于平衡的安信状态，一方面随着经济复苏，国际国心工业尿素需求会逐步提升；另一方面到了冬季，予中元气头尿素产量会明显减少。连心

报告中称，化肥在充分考虑国内外经济环境、买入目标行业政策及公司未来发展规划、评级盈利目标、投资与现金流、资金需求等因素的前提下，公司对2022-24年派息政策进行调整。该行认为，随着九江基地的投入营运，中国心连心化肥的资本开支高峰期已过。未来公司的经营现金流完全可以覆盖资本开支，资产负债率将逐年下降，预计2022/23年负债率会下降至65%/60%左右，未来派息率有望提升至25%或以上。