西南证券：维持华润万象生活买入评级 业绩稳健增长 增速符合预期

西南证券发布研究报告称，西南维持（01209）“买入”评级，证券增长增速预计2022-24年净利润复合增速为23.8%，维持万象稳健为上市商管公司中稀缺标的华润。公司发布2022上半年盈利预告，生活归母净利润较去年同期增长约25%-30%，买入盈利的评级增长一方面来源于收并购公司财务并表及市场化外拓带来的物业管理在管建筑面积大幅增加，另一方面也来自及第三方业主的业绩预期合约商业项目数量上升。

报告中称，符合截至2021年末公司购物中心在营数增至71个，西南已开业建筑面积760万平（同比增18.8%），证券增长增速平均出租率96.9%。维持万象稳健2021年实现零售额1189亿元（同比增43.8%），华润经营利润率60.9%。生活54个项目零售额排名当地市场TOP3，买入有8个在营重奢购物中心排名行业TOP1。此外，华润万象生活还通过科技赋能助力运营，一点万象APP会员数超2000万，总会员数量超2400万人，消费贡献超50%。公司购物中心运营能力获第三方认可，新获取第三方项目12个，除购物中心外，还拥有写字楼物业管理面积820万平，在管项目115个，出租率及客户满意度均有提升。