沪胶能否止跌反弹？

期货日报

自上周三开始，沪胶沪胶便加速下跌，止跌一连走出三连阴。反弹截至上周五收盘，沪胶沪胶主力合约2209跌破12000元/吨，止跌报收于11705元/吨，反弹跌幅达3.18%。沪胶但上周五夜盘，止跌在整体商品市场反弹带动下，反弹沪胶也出现了小幅上涨。沪胶

“基本面偏空叠加整体大环境弱势导致了大跌。止跌”南华期货能化分析师戴一帆表示，反弹从宏观面来看，沪胶欧美国家为应对通货膨胀开启加息缩表进程，止跌在流动性收紧背景下，反弹全球商品价格跟随下跌。

东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，近期国内多地疫情再起，加上全球经济衰退预期，市场对需求端的担忧情绪持续发酵，包括橡胶在内的国内工业品普遍大幅下挫。

从基本面来看，戴一帆认为，今年全年橡胶供应端问题不大。2021年印尼、马来西亚因为天气、疫情导致橡胶减产，泰国虽然受到疫情影响，但是高价正向刺激产出，预计今年泰国产出同比增加。此外，越南、金三角、非洲树龄结构良好，预计今年橡胶产量同比增加。因此，供应端减产仍未到来。

曹璐分析认为，供给方面，目前国内外主产区已经开割，天气状况正常的情况下，橡胶产量处于季节性爬升中。需求方面，年后以来，国内全钢胎开工率持续偏低运行。公路货运量不足、运费低迷、政策刺激后重卡新车保有量过高等现象持续存在，对国内重卡新增需求构成明显压制，也拖累了卡客车配套胎需求。另外，环保限产、疫情等因素冲击下，国内大宗货物和中长途货物运输的公路运输需求不足，导致卡客车替换胎市场需求减弱。

“当前轮胎企业新增订单有限，行业低价竞争激烈。产销两弱下，企业整体成品胎库存水平较高，后续轮胎开工率提升幅度预计有限。”曹璐表示，目前国内多地疫情又有零星散发迹象，物流运输和居民出行预计会受到一定影响，短期无明显利好支撑下，轮胎开工率将继续偏低运行。此外，海外汽车行业芯片短缺问题仍未得到根本解决，俄乌冲突加剧了全球汽车芯片供应偏紧局面，海外汽车产销维持低迷态势。“整体来看，基本面支撑未明显转强，加上市场悲观情绪持续发酵，短期胶价将继续承压运行。”

“我对橡胶2209合约仍然看空，因为2209合约新老胶量仍大，交割压力偏大，预计会彻底回归。”戴一帆表示，后续8—9月可以关注2301合约，一是工厂对于现在的低价有惜售的情况，对后续可流通的交割品量预计有所减少；二是海南陆续开始出现极端天气，往常8月开始就会有台风，9—10月是台风最多的月份，届时可能会炒作一波供给端的上涨行情。

西南期货产业研究中心经理张伟表示，后市沪胶能否止跌，还要看需求端能否出现拐点并缓慢回升，前几日国内公布的商用车数据仍然较差，虽然重卡销量环比回升，但整体处于低位。小车对于天胶的消费提振也有限，轮胎厂的成品库存压力也较大。整体来看，今年宏观面变化较大，下半年需求旺季边走边看，期望不宜过高，出口方面关注税以及双反等政策有无变化。